關內上市大豆蛋白含量偏低，部分地區入市主體開秤價偏高；東北上市區域大豆籽粒偏小，40%以上蛋白僅占35%。因新豆質量“有瑕疵”，蛋白企業“轉身”接納陳豆，上周五國儲陳豆拍賣全部成交。
上周中期，關內各大豆產區收獲由“零星”陸續擴增，收購主體同步啟動收購。從各地入市情況觀察，大豆單產水平高于去年，總產大幅增加已成定局。魯、豫、皖、蘇豆源感觀較好，但不足之處是總體蛋白含量偏低，部分地區入市主體開秤價呈偏高狀態，且高水分入倉現象較明顯，致使流通受挫。國慶節期間，各地將進入集中收獲期，若不及時防范，壓力會日益加劇。

東北大豆上市區域仍以黑龍江中西部為主，收獲量日益擴增，入市豆源感觀無可挑剔，但籽粒偏小已成事實，單產有所增加，不足的是蛋白含量偏低，最低的蛋白含量僅34%～36%?？傮w上看，38%以下蛋白含量占比為30%，38%～39.5%蛋白含量占比35%，40%以上蛋白含量僅占35%。目前，黑龍江佳木斯、富錦、建三江等東部主產區新豆還未入市，許多產區貿易商認為東部主產區豆質將偏好，有待國慶節期間上市后驗證。

由于新豆質量明顯有“瑕疵”，各地收購價與質量難以匹配，致使9月23日國儲陳豆拍賣全部成交，部分標的庫成交溢價120元/噸。蛋白需求企業經過對產區考察后，難以適從上市新豆的蛋白含量，而積極“轉身”接納陳豆。

湖北豆優勢漸失

個別糧商“砸牌子”

最早上市的長江流域豆區時差優勢漸失，隨著外圍產區陸續上市，之前過分挺價的主體目前意欲松動，但已“時過境遷”。石首、公安、洪湖、江陵、監利等以“雜花豆”為主的產區明顯出現“客走茶涼”，豆源滯留后呈有價無市狀態；雖然天門、京山、鐘祥、沙洋、漢川“冀豆12”“早熟537”有一定的需求主體，但流通也變得冷冷清清?！爸悬S”類豆源因價格較高，受到終端市場“冷落”。上述“雜花豆”產區優等級商品豆裝車報價6900～7000元/噸，稍帶有“泥花”的裝車報價6800～6860元/噸，不僅不見外流，而且連詢價者也較少，各地收購網點陷入“悲觀”狀態。收購商面對倉中的高價豆發愁，即便再收也是想“壓壓”價格，拉低倉中均價，但為時已晚。未來市場需求零星，各區域豆源供應周期將拉長。

江漢平原的天門、京山、鐘祥、沙洋等地“早熟537”收購價格過高，裝車報價7400～7500元/噸，需求主體較往年明顯減少，其價格是未來的極限；而“冀豆12”釋放量較大，同時，收購商在集中上市時及時調整價格，入倉豆源均價較低，市場報價有彈性，高額的利潤空間已經形成了抗風險能力。目前，二級商品豆裝車價6900～5000元/噸，豆源匱乏；優等級大豆裝車報價7360～7500元/噸，即便現在缺乏“買主”，但畢竟豆源不是太多，此類豆源做油炸類豆制品具有優勢，與“早熟537”和“大乳白”屬同類需求主體，鑒于這類豆源入倉價格偏低，收購商持有與江蘇同類豆源價格抗衡的信心。

“中黃”系列豆源由于裝車價過于堅挺，6840～6900元/噸的價格明顯“過時”，其壓力短期內無法緩解。為拉低入倉豆源價格，湖北有很多收購商涌入河南，用“散糧車”從河南運豆與地產豆摻混銷售。湖北經營商這種摻兌行為，不僅分散了河南豆市的壓力，也將影響湖北的豆市行情。提醒湖北經營主體切勿“一轟而上”，以免砸了高蛋白豆區的“牌子”，進而加劇湖北豆市的壓力。

蘇魯豫皖新豆增

水分質量需把控

蘇、魯、豫、皖豆區或在國慶節期間迎來集中收獲期，但各地均有小部分“早茬口”豆源提前“登場”，由于部分終端市場補給了一定量的湖北新豆，對初上市的蘇、魯、豫、皖大豆持有濃厚的觀望情緒。各產區大豆收獲面積日益擴大，流通與之不匹配，加上部分產區收購主體缺乏理性，開秤價格偏高，同時對水分把控不嚴，入倉豆源安全系數較低，加上部分區域豆源蛋白含量低，對價格的影響較大。建議上市區域的收購主體把好質量關，適度調整高開的價格，隨收隨走，不宜增倉。

河南許昌、駐馬店、信陽以及周口的西華和鄲城等地上市量日益增加，大部分收購商“見豆就收”，水分15%～18%的大豆收購價5700～5900元/噸還覺得低。目前入市主體以湖北“客戶”居多，蛋白含量以41%～42%占主流，上述區域毛糧收購價5800～5960元/噸，普通篩選豆散貨裝車價在6100～6140元/噸有成交，真正流向市場的精細篩選商品豆裝車價多在6500～6540元/噸。隨著產區壓力日益顯現，本周價格或有小幅下調跡象。

安徽除早上市的長江流域外，淮河上下游的潁上、阜陽和五河、靈璧、宿州均有上市，集中收購期將在10月1日～15日之間。目前上市的區域還沒有增倉壓力，但總體14%～16%的水分偏高，蛋白含量優勢不明顯，在42%左右；各地收購價高開，毛糧主流收購價6000～6200元/噸，單比重篩選豆裝車報價6520～6600元/噸，受外圍影響，國慶節期間或下調。

山東產區利津、菏澤、濟寧等地少量早茬口大豆也陸續上市，入市收購的豆源質量總體較好，蛋白含量在42%～43%之間，收購商把控水分明顯好于河南、安徽。目前開秤5960～6100元/噸的毛糧收購價略顯理性，但大量上市時或適度下調。

江蘇南通、鹽城、大豐、濱海、淮安等地“大乳白”已經上市，各地毛糧主流開秤價7000～7100元/噸，精選加工后裝車報價7500～7600元/噸，銷區接受度較低。各區域在上周末已陸續下調價格，部分區域裝車報價7300～7400元/噸。今年新上市大豆水分比往年同期偏高，大多網點除少量手工豆外，水分在14%～15.5%之間，裝水運箱仍有風險，目前流通以汽運為主。

關內各地大豆收獲時間推遲，國慶假期或出現集中上市壓力。銷區市場不會在高水分時增倉，對價格普遍觀望，加上去年賭市群體嚴重虧損，今年這類群體有減少趨勢。農戶存放玉米、小麥后行情持續平穩，大豆收獲后即收即賣心理增強，將加劇市場集中供應壓力。但今年中糧集團下轄的各省公司有介入大豆收購的意向，其收購動態值得關注。另一大主體蛋白加工企業，受東北產區蛋白含量較低影響，將視關內產區的價格調整情況選擇入市時機，當出現6100～6200元/噸的價格時，很有可能參與收購。

東北豆源蛋白低

質價不符應分離

自東北產區新豆上市后，令各類經營主體關注的蛋白含量偏低問題，隨著上市范圍日益擴大，逐步得到印證。單產水平表現較好，總產增幅較大，籽粒感觀好，但比往年略??；市場需求較多的大粒型占比較少，蛋白含量38%以下的比率達30%以上，豆制品加工傾向于選購40%以上蛋白含量的豆源，而已上市區域的優等級質量豆源僅占35%。國慶節期間黑龍江東部主產區大豆將陸續上市，大多數經營主體期待品質能有改觀。

上周末，上市區域毛糧主流收購價在5700～5900元/噸之間。市場流通的多是39.5%以上蛋白含量的塔選豆，裝車報價在5900～6120元/噸之間，偶有高蛋白豆裝車價6200～6300元/噸；少量分離的大粒型商品豆蛋白含量僅37%～38%，需求比往年同期大降；而蛋白含量34%～37%的普通類豆源，目前呈有價無市狀態。從各地收購價觀察，貿易商開秤價有與“老豆”銜接的傾向；同時受美灣進口轉基因大豆價格持續堅挺的影響，東北豆與其現行價差縮小到極值。貿易商宜將不同蛋白含量的豆源價差拉大，分級單放，使不同品質的豆源“各有去向”。

上周，山東部分蛋白企業已進入產區收購，各地上市豆源蛋白含量較低的現狀，明顯制約企業采購，一旦出現蛋白企業與豆制品需求端“爭食”高蛋白豆源的現象，價格即會“一邊倒”。因此，建議產區貿易商理性調整低蛋白豆與優等級大豆的價差。

由于蛋白企業超前期待新豆上市，而現實卻令其失望。受此影響，連續多輪國儲拍賣陳豆低成交或全面流拍的局面明顯改變。9月23日，國儲計劃拍賣產于2019年的陳豆3.39萬噸，拍賣低價為北安庫6040元/噸、嫩江庫5940元/噸，最終以6038.62元/噸的均價全部成交，部分標的庫出現120元/噸的溢價成交，充分說明蛋白企業因蛋白問題而青睞“老豆”。由于需求急劇變化，國儲9月27日繼續拍賣產于2018年、2019年、2020年的陳豆4.7965萬噸，標的物分布于綏棱、嫩江、大楊樹。

南北產區國產豆集中收獲期均在國慶節，關內收購情況不像東北，較大的入市主體少，壓力形成得快，價格下調得也快。今年銷區入市或不積極，關內魯、豫、皖豆價將會出現階段性與東北優等級豆裝車價接近的趨勢，蛋白企業或有入市可能。未來一旦東北豆質價運行合理，關內各區域豆市行情將會受到支撐?？傊?，豆價高位運行的趨勢已經成型，產區收購主體不宜盲目囤積賭市，謹防后市風險。